借壳上市是企业资产重组的方式。通过收购上市公司股权从而获得上市公司控制权，再通过逆向收购，购置未上市公司的资产注入已上市公司中，实现非直接上市，即借壳上市。借壳上市是企业并购的主要组成形式，本文重在剖析顺丰借壳上市的关键环节和资源重组运作模式，并对顺丰不选择IPO上市而是借壳上市的缘故原由举行探析。
顺丰借壳上市关键环节。首先，壳公司的选择与剖析。鼎泰新材稀土新材料股份有限公司，从2013年最先，盈利速率放缓，增添的研发用度也未能转化成利润，公司总体生长形势不容乐观。顺丰对其举行彻底的尽职观察，例如鼎泰新材公司工商调换文件、股东清单、股东出资合法性证实及股权是否存在担保质押等限制股权的情形等来知晓公司谋划业绩、是否存在欠债以及执法纠纷。经由观察，顺丰确定鼎泰新材为合适的壳公司。同时鼎泰新材大股东也赞成顺丰借其上市。其次，资产重组方式。2016年5月31日，鼎泰新材将所有资产和欠债作价8亿元与顺丰控股拟作价433亿元的股权举行置换，超出部门425亿元由鼎泰新材以每股10.76元刊行价刊行39.50亿新股举行支付。2016年12月，鼎泰新材对于资产重组事宜完成股权工商调换挂号。2017年1月23日，新股正式上市。同年2月24日，深圳证券交易所将“鼎泰新材”调换为“顺丰控股”，股票交易代码稳定。自此，顺丰速运乐成上市。
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顺丰选择借壳上市的缘故原由剖析。企业上市一样平常通过IPO和借壳上市两种途径。IPO也称作“首发上市”，即依法设立的股份有限公司首次在证券市场刊行股票，召募资金。两种上市途径在效果上没有差异，只是对详细公司而言，操作方式、效率及执法风险上有所区别。若是顺丰选择IPO上市，纵然乐成上市，首先，时间成本会被拉长至2-3年，IPO方式从保荐人到审核上市，程序庞大，按正常速率审批至少需要两年多。在快递行业生长的黄金期，时间就是市场份额，多家快递公司分食快递市场，竞争异常猛烈；且在圆通和申通已经乐成借壳上市的情况下，作为快递行业领头羊欲加大投入提高竞争力就必须保证资源扩张所需资金，快速上市成为顺丰的最佳选择。其次，IPO上市对谋划业绩审核严苛。2013-2016年，三年间顺丰欠债增添近63%，加之顺丰在2014年加大公司成本投入用于基础设施建设，导致延续三年净利润和营业利润都不知足IPO对于谋划业绩的要求，接纳IPO方式上市存在不能通过审核的风险。而借壳上市，顺丰整个历程只用了9个月时间便乐成上市，迅速在资源市场中召募资金来支持企业的生长。
“借壳上市”这种短平快的方式同样也存在缺陷。第一，融资风险加大，借壳上市由于履历了买壳、资产置换、再融资三个环节，企业乐成融资需要审核每个环节是否相符证监会规则及相关条件。第二，直接财政成本增添。除了上市所需中介用度外，还需要支付买壳、资产评估、资产置换等用度，若不能乐成上市，成本损失无法挽回。第三，财政和执法风险加大。若是顺丰对于鼎泰新材尽职观察没有做周全，顺丰上市后，鼎泰新材任何欠债及执法纠纷都需要由顺丰来负担。在借壳上市历程中，由于涉及执法主体繁多，若是不能明晰多方权益、平衡各方利益，也会发生非常大的财政和执法风险。
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