《2019-2024年中国女士亵服行业市场前瞻与投资计划剖析讲述》显示，停止2018年，中国女性亵服市场规模已超1600亿元，中国女性人均购置新亵服的在7套/年以上，随着对亵服审美、舒适度、功能性等需求的提高，行业规模还将获得快速扩张。

然而，就在这样一个快速生长的市场中，亵服行业的上市公司却没有取得傲人的成就。

中国市场的亵服品牌竞争尚未形成行业龙头，行业集中度很低。在港股中，前有率先上市的安莉芳控股，后有都市丽人、维珍妮；A股中有专注于亵服领域的汇洁股份，另有营业涉及女性亵服的健盛团体（无缝亵服占比35%）、浪莎股份（亵服占比40%、女性文胸占比2%）等。

都市丽人：净利润下滑近八成 关晓彤代言能否玩转年轻市场？

中国的亵服市场还处于品牌混战的时期，主打平价亵服都市丽人算是品牌认知度较高的，即便如此，其市场占有率在2013年的最高峰也只有4.9%。

数据显示，都市丽人2019上半年营业收入22.1亿元人民币，同比讲5.5%；净利润0.35亿元人民币 ，同比降79.7%。

都市丽人称，公司业绩下滑主要是因为2019年上半年原材料价钱上升、市场竞争猛烈，使毛利率较高的文胸和保暖服产物的收入占总收入的比例下降，以及向客户提供更高折扣。

除了行业竞争加剧，都市丽人还面临渠道库存泛起恶化，门店数目显著下降等风险。

都市丽人的销售主要靠一家家线下门店，在2003年非典和2008年经济危机时，都市丽人趁着房租价钱较低，大规模开设门店。现在，都市丽人门店数目急剧下降。

数据显示，停止上半年，都市丽人分销网络共6562家，其中加盟店5293家，总店肆和加盟店数目划分较去年年底划分削减743家、606家；同时，上半年都市丽人向加盟商销售金额为10.82亿元，同比下降14.26%。在中期业绩公布会上，都市丽人行政总裁萧家乐示意，中国市场很大，线上和线下同样主要，起劲加速线上渠道的生长。

第一财经商业数据中心联手天猫亵服2019年3月公布《亵服行业趋势研究》显示，近三年来，线上亵服市场的市场份额稳步扩大，其中文胸和家居服唱主角。纵观整体线上文胸市场可以发现，汇洁股份旗下的品牌“曼妮芬”、美国品牌“维多利亚的隐秘”和另外一个中国品牌“歌瑞尔”在文胸品类排名前三，都市丽人只排第六名。

在品牌上，都市丽人面临更大的挑战。网络上对都市丽人内人的评价中，“丑爆了”、“质量差”频仍被提及，其产物也大量滞销。停止上半年终，都市丽人存货高达12.95亿元，较去年年底的11.65亿元增添11.16%；存货平均周转天数从去年底的139.8天增添为169.9天。

都市丽人在中期业绩公布会上透露，过往在品牌力方面做得不够好，未来将约请新的品牌总监、市场总监加盟。都市丽人今年6月官宣约请95后花旦关晓彤成为品牌代言人，更多地向年轻女孩示好。

安莉芳控股：中期营收下滑 业绩颠簸大

安莉芳控股的品牌定位相对高端，2006年12月上岸港股，近年来业绩颠簸较大。2017年其净利润一度高达4.95亿港元，2018年蓦地滑落至1.51亿港元。

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最新的半年报显示，安莉芳控股上半年营收11.99亿港元，同比削减11.45%；毛利9.35亿港元，同比削减13.63%；公司拥有人应占溢利6739.9万港元，同比削减41.99%；毛利率下滑197个基点至77.94%，主要因价钱战影响。

公司称，营收削减主要由于外围经济环境远景不稳致零售消费气氛疲弱。本时代来自零售的营业额约为10亿港元，占总营收的82.73%，较上一个时代削减14.23%。网上及批发营业的营业额由1.95亿港元上升4.86%至2.04亿港元，占总营收的17.02%。

停止2019年6月30日，安莉芳控股共有1737个零售点，其中销售专柜及专门店数目划分为1463个及274个，本期零售点数目净削减100个，公司有意提高品牌在网购市场的市场占有率。

汇洁股份：多品牌齐头并进 营收和利润均增进

A股中汇洁股份旗下有多个品牌的女性亵服，包罗曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、加一尚品在内的8各主品牌，其中曼妮芬品牌亵服由秦岚代言，孝敬跨越6成的营收。渠道上，直销渠道占有半壁江山，经销商渠道孝敬两成营收，电商渠道孝敬约三成营收。

2019年上半年，汇洁股份实现营业收入约12.94亿元，同比增进12.46%；归属于上市公司股东的净利润约1.91亿元，同比增进6.38%。从更长的时间段来看，2017年终是汇洁股份上市以来的业绩极点，归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，2018年终下滑至1.66亿元。

汇洁股份2019年上半年营收同比增进12.46%，而营业成本同比增进近21%。主要是受到原材料价钱上涨，以及广告宣传用度、装修装饰用度、阛阓用度、人力资源用度等用度逐年上涨的影响。

另外，汇洁股份也面临存货减值的问题。数据显示，汇洁股份2019年6月末存货数目为7.57亿元，同比增进6.88%，占总资产的比例为31%。

汇洁股份执行多元化品牌战略，为知足消费者多元化亵服需求厚实产物品类，存货余额有增进趋势。如未来产物销售不畅，将会对公司谋划业绩和财务状况发生晦气影响。

8月27日公司公告称，2019年半年终存在可能发生减值迹象的资产， 局限包罗存货、应收款子等，举行周全清查和资产减值测试后，拟计提2019年半年度各项资产减值准备1956.92万元。思量所得税及少数股东损益影响后，将削减2019年半年度归属于母公司所有者的净利润1380.78万元。

另外，A股中健盛团体是海内袜品制造的龙头，2017年8月收购无缝亵服品牌俏尔婷婷100%股权，进入切入亵服行业。无缝亵服相较于通俗内因其削减缝纫、凭据人体曲线设计产物的特点，广受消费者喜好。现在险些所有的贴身亵服品牌以及运动、休闲品牌都拥有无缝产物，产物市场远景广漠。

​2019年上半年，健盛团体收入同增9.31%至8.27亿元,归母净利同增30.12%至1.44亿元。其中，俏尔婷婷孝敬2.93亿收入及6034万元净利润，较去年同期划分增进27%及58%, 盈利能力提升显著。

和外洋比，中国女士亵服市场规模虽然在增进，但品牌杂而涣散，还未形成龙头垄断的款式，被称为“服装界的最后一块蛋糕”。随着消费逐步升级、消费结构逐步向年轻群体倾斜、需求加倍多元、亵服市场将加倍细分，也将释放更大市场潜力。对于已经抢占了市场先机的上市公司来说，能否乘势做大自己的蛋糕呢？

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