微信换群,阿里重回香港上市的8个关键问题

靴子终于落地。

Tech星球获悉，13日晚间，阿里巴巴团体在香港团结买卖所网站提交开端招股文件，正式确认香港IPO。

据披露，阿里巴巴团体设计通过全球发售新发行5亿股普通股新股，并在香港团结买卖所主板上市。预计最早于香港时间11月20日订价。

由此，阿里将成为首个同时在香港和纽约两地上市的中国互联网公司。

香港是全球三大金融中心之一，也是阿里最初首选的上市地。早在2014年，阿里便准备在香港整体上市，但由于港交所的“同股同权”规则要求，不得不远赴美国，但也因此缔造了美股最大IPO纪录。

马云在纽约敲钟时曾说，“只要条件允许，我们就会回来。”现在，阿里巴巴已经成为美国资本市场市值最高的前10家公司里唯一一家中国公司，而港交所的改造也扫清了制度障碍。

针对阿里重回香港上市的8个关键问题，Tech星球（微信ID：tech168）采访了多位行业权威人士，梳理总结如下。

1. 阿里已在美国上市，怎么还能再在香港上市？

这种情形叫两地上市（Dual Listing），指一家公司同时在两个证券买卖所挂牌上市。实在还挺常见的：工商银行、中信银行、万科等等都是在A股+港股两地上市。

同时在港股+美股两地上市的企业也是有的：2018年8月，生物科技公司百济神州成为首个在香港和美国上市的企业。实在只要买卖所规则和公司实力允许，3地、4地……N地上市都可以。不外现在还没有互联网公司同时在港股+美股上市，若是阿里上市，将成为行业首个。

2. 为什么会有公司选择“两地上市”？

由于差别的证券买卖所都有自己特定的投资者群体，多地上市能辅助企业扩大股东基础，提高股份流动性；同时也有利于提高公司在该区域的知名度，推动产物推广。

不外若是多地上市，公司则需要相符多个地方的执法、会计、羁系等方面的规则，包罗信息披露等，短期来看会让公司投入更多的精神，但久远来看，这些更高的要求，也将会推动公司的国际化谋划、管理水平。

3. 为什么阿里巴巴会到香港上市？

在香港上市不意外，这算是一个早就许下的约定。2013年阿里团体思量整体上市时，首选的上市地址就是香港，只是那时的港交所以为阿里的合伙人制度属于“同股差别权”，阿里不得不选择去纽交所上市，不外也因此缔造了美股最大IPO纪录。

马云曾经亮相：“赴美上市那天就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变过。”2018年4月，港交所进行了“香港市场近25年来最重大的一次上市机制改造”，不再纠结“同股差别权”。随后便有阿里重回香港的听说，直到现在靴子落地。

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2019年1月，香港浙商团结会建立仪式上，马云回应阿里赴港两地上市传言说，我们一定会认真思量香港，希望介入香港金融市场打造，把它真正打造成为继纽约后的第二大金融中心。

除此之外，香港上市的另一个主要原因是阿里的全球化战略。东南亚、南亚市场是全球化下一阶段的兵家必争之地，全球近一半的人口在这里，而阿里对此早有结构：Lazada、PayTM……在香港上市，将成为推进阿里全球化的火箭燃料。

4. 阿里巴巴为什么选择这个时间点上市？

这个没有查到更多的信息，但感受并不是刻意选择的，这从这几个月来媒体的报道也能看出。早在2018年头，港交所动议改造“同股差别权”时，便有听说阿里会回港股，之后类似的声音络绎不绝。究竟这么大体量的一家公司，从准备到落地，是需要一个历程的。

5. 重回香港上市，是由于阿里巴巴缺钱了吗？

上市是能融资，但这显然不是阿里的目的：阿里不缺钱。

就在这个月初，阿里宣布了2020财年第二季度财报：本季度，阿里巴巴总营收为1190.2亿元，高于市场预期，高于去年同期的851.5亿元，同比��进40%；月活跃移动用户到达7.85亿，高于市场预估7.524亿……

营业增进之外，流动性也十分强劲：营业流动发生的净现金为473.26亿人民币（66.21亿美元），自由现金流为304.88亿人民币（42.65亿美元），现金和现金等价物合计到达2341亿人民币（327亿美元）。支持未来想象力的营业部门，云盘算营收增速到达64%，东南亚营业的订单量翻番。

另外，刚刚已往的天猫双11，当日买卖额为2684亿元，也是毫无悬念的创了纪录。

6. 什么是“同股差别权”？

“同股同权”是指一股一票，谁的股票多，谁的投票权就大。“同股差别权”则将股票分为高、低投票权两种，经济收益是一样的，但高投票权的股票投票权更高。一样平常高投票权的股票持有者是公司创始人。最早执行“同股差别权”的国家是美国，特别是互联网企业，典型代表是Google、Facebook。

那时港交所的制度不接受“同股差别权”，并认定阿里的“合伙人制度”也属于此类，因此没有接受阿里。不外那时阿里巴巴回应称“我们从未提议过接纳双重股权结构（Dual Class）的方案”，“一个典型的双重股权结构，是允许那些拥有更高投票权的人在公司任何事务的投票上享有这种权力。而我们的方案则充实珍爱了股东的主要权益，包罗不受任何限制选举自力董事的权力、重大买卖和关联方买卖的投票权等”。

7. 港交所为什么会做“同股差别权”的改造？

大量的科技公司都是接纳的“同股差别权”，“全世界的买卖所都在争取这些优异的公司”，而港交所此前的政策将这些公司直接拒之门外。数据显示，已往十年在香港上市的新经济行业公司仅占香港总市值的3%，相比之下，伦敦买卖所到达14%，纽约买卖所到达47%，纳斯达克甚至高达60%。