这一切源于十一假期时代，美团股价大幅上涨。有网友讥讽，“假期过完，你长胖了10斤，而王兴身家却暴涨了30亿。”

住手9日港股收市，美团市值已经涨到了5188亿港元（约为660亿美元），仅次于阿里和腾讯，成为海内第三大上市互联网公司。

原美团COO干嘉伟没有赌错王兴。昔时千团大战正酣，王兴到杭州“六顾茅庐”约请阿里入伙。面临盛意约请，干嘉伟问自己三个问题：这事儿大不大？王兴以后能不能排到互联网前十？他们是不是正好缺我？

这三个问题中，缺少干嘉伟这样的地推能手，是美团那时显而易见的问题。另两个问题，今天基本有了谜底，内陆生活服务领域诞生了600亿美金的市值美团点评，上限多高仍值得想象。王兴不仅进入互联网前10，还进入了前三。

近10年时间，海内互联网企业以市值排名，履历多次转变。美团点评若何进入前三，未来能否保持座席，都将深刻影响互联网行业款式。

落伍的百度与苦战的美团

无论HAT（华为、阿里、腾讯）照样ATM（阿里、腾讯、美团），显而易见的是，百度都不在新排名讨论局限中。

回想在2010年时，谁都不会想到，百度市值会跌到340亿美元。而美团市值从上市时的480亿美元，今天攀升到640亿美元，二者运气履历了一场交织。

2011年3月，百度市值到达481亿美元，逾越腾讯成为那时市值最高的中国互联网企业。

PC时代，作为最大的搜索公司，百度近乎垄断互联网流量分发。一家做SEO的公司告诉Tech星球（微信ID：tech618），那时候，阿里电商直通车和腾讯新闻的广告都很廉价，百度的流量是最贵的，而且还只此一家（谷歌搜索并未撼动百度），别无分店。

2009年4月上线的百度营销推广系统“凤巢”，就像一座印钞机一样，不停为百度缔造源源不停的利润。今天，百度市值已经摔倒300亿美元，然则百度仍有能力推进无人车、云盘算等烧钱营业，也是源于其1190亿人民币的现金贮备。

2010年3月，美团刚建立，那时的王兴早年两次创业失败中，刚刚找到了一条有远景的路，为成百上千万的商家提供服务，做低毛利和边际效应不明显的团购以及外卖营业。

王兴也许那时就明了，这是一条需要苦战的路。

不外，清闲中的百度，致使自己在移动时代始终处于追赶态势。2012年还未拿到移动船票的百度，花了19亿美元的高昂价值，收购了91助手。

事后证实，应用中央并不是移动时代的分发中央。直到2015年，百度才最先结构信息流营业，以及整个百度搜索的移动化转型。

2015年，依赖强大地推气力，从千团大战中杀出的美团，坚持将毛利率仅为10%左右的的外卖营业，做到了整个行业第一。此时，美团还将外卖升级为全品类配送，为严格控制配送成本，美团不停提升的“美团大脑”的指挥调控能力。

厥后，百度200亿元探索O2O失利，错失信息流和短视频风口后，最终决议押注在AI。

“若是我没猜错的话，互联网的下一幕是AI”，在2016百度天下大会上，李彦宏云云说道。相继结构的无人驾驶平台Apollo、语音交互平台DuerOS，然则经由3-4年的探索，百度明了AI产业的商业化还需守候。

2015年后的几年时间中，美团点评由外卖拓展出到店、抵家、旅行、出行四大营业。与阿里、滴滴、携程等企业都发生了营业竞争。

为什么美团点评看起来总是四处树敌？美团点评高级副总裁王慧文曾云云回应：美团所有的营业，无论团购，影戏到外卖，旅行都是围绕LBS场景开拓出来，人人焦点能力相似，竞争自然不可避免。

王慧文对互联网企业的分类

焦点能力相似，还与巨头四处开战，“亏损王”美团不得不一个钱打二十四个结过日子。

因此，美团点评的节俭成风，王兴曾在一次内部集会上，发现资料印纸没有两面使用，多张质料都只使用了一面，于是批评了下属。究竟从2010年到2019年一季度一直亏损的美团点评，由不得自己铺张浪费。

ATM时代，会是昙花一现吗？

2018年，美团点评和小米两家新经济代表公司，近乎同期上市。

相比小米履历了上市即破发的逆境，美团点评走出的是一条微笑曲线。现在，美团点评市值大约是小米的2倍。

此次“十一假期”时代，美团点评股价上扬，无疑受两件事影响。

第一件事，是2019年Q2季度财报公布，美团点评首次扭亏为盈，实现盈利8.76亿元。而在2018年，美团点评还净亏损约1155亿元，人送外号“亏损王”。

只管早在2018年，美团点评的主体营业——餐饮外卖与到店及酒旅营业就实现了合并盈利。然则，去年30亿美金收购摩拜单车、生长小象生鲜等创新营业，都造成美团点评整体亏损同比扩大。

深陷亏损泥潭的美团点评，在已往一年进行了大幅调整。

首先是将网约车营业，转为轻资产的聚合模式；然后是将共享单车营业退出外洋市场，海内提升摩拜的客单价，10月9日最新新闻，摩拜单车又调整计费方式，每超出30分钟收取1.5元；不仅暂停扩张甚至最先关店的小象生鲜等新零售营业，不再激进的美团点评住手了扩张的脚步。

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这一系列调整让美团点评的创新营业扭亏为盈。

2019年二季度，创新营业及其他收入，由2018年同期的25亿元增进至46亿元，增进幅度为85.1%。整体毛利实现4.2亿元，净利润由负转为正值。

另一利好新闻是，美团点评主营业取得突破。2019年7月27日，王兴微博称美团外卖单日完成订单数目突破3000万单。4亿人在点外卖，美团占了外卖市场6成份额。

另外，受“十一”假期影响，10月1日当天，美团旅店的入住间夜量突破300万。固然，当天携程沐日时代系统故障，大批客人订单被拒无法入住也有“助攻”。同时，美团门票10月3日单日入园人次刷新360万的行业新纪录。两个利好新闻，也为美团股价上涨做了加持。

简而言之，美团股价上涨的缘故原由，就是亏损的营业减少了，盈利的营业变多了。对此，一些券商也抱以乐观期望，他们以为，美团未来3-4年复合增进率有望到达32%，并给出了97.5港元的目标价。

美团点评是否能如券商预计的增进率生长，坐稳ATM席位，焦点取决于其能否维系海内消费服务市场的领导地位。这包罗其在外卖、旅店预定、出行领域，能否占有50%以上的市场份额。

现在，美团点评盈利的主力军，正是营收占比高达62%的外卖营业。然而，不停提高商家抽成比例，个体地方已经到达了26%的比例，也引发不少商家的不满。

此前单打独斗的饿了么，无法对美团外卖发动有力还击。因此美团点评可以不停提升对商家的抽佣比例，现在重组的阿里内陆生活服务事业群已经准备出击。

据36氪报道，饿了么6月份在美团市场份额最大的云南大理发动还击，逆转美团取得了市场领先。未来天下外卖市场款式若何演变，将影响到美团点评基本盘的稳固。

酒旅营业是美团外卖之外，要维系领先的焦点营业之一。

Trustdata公布的《2019年上半年中国在线旅店预订行业生长剖析讲述》显示，2019年上半年，美团旅店订单量占比首次过半，达50.6%，美团旅店间夜量占比达47.3%，再次跨越携程、去哪儿、同程艺龙（携程系）总和。

出行营业暂时还无法为美团点评提供规模营收。不外，聚合模式的美团打车能否从滴滴手中分得部门市场份额，新的美团单车最先上街替换摩拜单车，构建大出行疆土的美团点评，无疑为资源市场提供了新的想象空间，这也是美团点评市值的助推器。

从现在看，美团点评若是以上三项营业都能维持顺遂增进，那么其将市值另有进一步增进的空间。现在周全缩短战线的美团点评，最怕的事情，是阿里、滴滴、携程等强敌，发动大规模补助还击战，届时美团点评将疲于迎战。

美团点评应该不怕市场大战，但大规模竞争会影响一项要害指标，资源市场在守候美团点评年报能否维持盈利。虽然二季度盈利，然则美团点评2019年上半年依旧是亏损状态，期内亏损5.5亿。

美团整年盈利的希望在于市场不打大战，对买菜、餐饮ERP、网约车等创新营业不再大规模投入。否则，倘若仅一个季度盈利，那么美团市值的涨幅也将昙花一现。

美团打击千亿美金市值还需要多久？

只管ATM这一观点，还未获得普遍认可。不外美团点评有机遇将其稳固，究竟内陆生活服务几万亿市场规模，头部公司市值3年内，很有希望攀上千亿美金市值的岑岭。

2018年10月30日，美团点评通过内部信宣布公司将在战略上聚焦“Food+Platform”。Food的焦点是外卖营业，美团点评正通过3方面提升营业显示：

一方面是规模的提升，凭据美团点评估量，外卖营业的规模到2025年将会是现在的3倍，不出意外，这意味着美团点评主营业规模将在未来6年内翻3倍。

另一方面，是提升现有外卖用户的复购率。美团外卖在2018年下半年推出了会员制度，提供专属优惠，住手二季度末，月活会员用户的平均购置频率为通俗月活用户的3倍以上。

最终影响外卖营业焦点的是毛利率。现在美团点评拥有460万外卖配送职员，随着人力成本不停攀升，美团点评要想提升外卖营业盈利显示，要害是缩减人力支出。

以是，美团在2016年建立内部研发部门「W项目组」，研究无人配送解决方案。现在已经在北京大兴某园区测试，预计3年内将在部门商用场景中使用。

因此无论外界若何竞争，美团点评在Food领域规模和营收翻倍，应该不存在问题。另一焦点磨练是Platform的建成，美团能否成为吃喝玩乐一站式平台。

今日资源创始人徐新曾透露，美团点评30%的用户打车去用饭。未来吃完饭获得打车优惠卷去唱歌，唱歌的积分能兑换影戏劵，这是美团点评试图组织的一站式服务平台，种种服务有机整合在一起，形成自力流量复用的超级平台。

这一愿景实现难度比较大，不仅是对美团手艺、产物层面的考量，也是其营运能力的重大审核。

数据显示，住手2019年6月30日的12个月，美团点评活跃商家数和买卖用户数划分达590万和4.2亿。其中，每位买卖用户平均每年买卖笔数增进至25.5笔。

Platform的建成，预计美团点评的每位用户买卖笔数将大幅上涨，单个用户复购率增添，也将大幅降低平台的获客成本。

愿景看起来很美妙，现实是美团点评最焦点的瑕玷是创新乏力。

横向对比看，字节跳动的“APP工厂”相继孕育了头条、抖音、西瓜视频等营业，而阿里的履带战略也相继探索出支付宝、菜鸟物流、阿里云、盒马等新业态。美团点评无论从早期的外卖，照样现在酒旅、新零售、网约车等营业，都是战略跟随者，美团点评首创的营业模式较少。

不外，美团最令人关注的是在艰苦环境中锻造出的惊人战斗力。这也是2017年美团点评进入网约车领域，滴滴预计将是核战争级别的缘故原由。

然而，习惯赚辛劳钱的美团点评，却没有在B端营业中尽早结构。转为内用的美团云、未能出圈的美团大象（美团版钉钉），仍未形成市场垄断的商家ERP系统，都不能让美团点评在历久战争中，享受存量市场中的手艺盈利。

固然，美团点评自身增进很主要，ATM称谓能否保住，还要看竞争对手的生长情形。估值1500亿美金的蚂蚁金服和750亿美金的字节跳动，是否会在短期内上市？百度能否重回千亿美金的市值，也将影响互联网铁王座的排名。